公司主要是做偏光片产品的研发、生产和销售，基本的产品包括TFT系列和黑白系列偏光片两类。偏光片是将聚乙烯醇（PVA）膜和三醋酸纤维素（TAC）膜经拉伸、复合、涂布等工艺制成的一种高分子材料，是液晶显示面板的关键原材料之一。企业主要为手机、电脑、液晶电视等消费类电子科技类产品液晶显示屏，汽车电子、医疗器械、仪器仪表等工控类电子科技类产品液晶显示屏，以及3D眼镜、防眩光太阳镜等提供偏光片产品及周边产品技术解决方案。

  公司为我国国内少数具备TFT-LCD用偏光片生产能力的企业之一，凭借稳定的产品质量，公司已成为了国内主要液晶面板和主要液晶显示模组生产企业的合格供应商。

  偏光片全称为偏振光片，可控制特定光束的偏振方向。自然光在通过偏光片时，振动方向与偏光片透过轴垂直的光将被吸收，透过光只剩下振动方向与偏光片透过轴平行的偏振光。

  液晶显示模组中有两张偏光片分别贴在玻璃基板两侧，下偏光片用于将背光源产生的光束转换为偏振光，上偏光片用于解析经液晶电调制后的偏振光，产生明暗对比，由此产生显示画面。液晶显示模组的成像必须依靠偏振光，少了任何一张偏光片，液晶显示模组都不能显示图像。

  偏光片中起偏振作用的核心膜材是PVA膜。PVA膜经染色后吸附具有二向吸收功能的碘分子，通过拉伸使碘分子在PVA膜上有序排列，形成具有均匀二向吸收性能的偏光膜，其透过轴与拉伸的方向垂直。

  偏光片主要性能指标包括光学特性、机械性能和可靠性三方面。光学特性主要是指偏光片的透过率、偏振度和色调等参数；机械性能最重要的包含偏光片的翘曲度、偏光片压敏胶的粘结强度等；可靠性则是衡量偏光片耐久性的指标，其评价方法是将偏光片放置在高温、低温、高温高湿等环境试验箱中经过一定的时间后，检查其外观和光学性能的变化。

  公司生产的偏光片产品按照应用领域的不同，分为TFT-LCD系列偏光片和黑白系列（TNSTNOLED）偏光片两大类，前者主要使用在于彩色TFT液晶显示屏，后者主要使用在于单色及假彩色液晶显示屏，两者区别主要在于对偏光片性能指标要求不同。

  公司的TFT-LCD系列偏光片产品，依据使用功能及具体膜材的差异，可大致分为普通功能偏光片、宽视角功能偏光片和增亮功能偏光片。其中，宽视角功能偏光片使用超宽视角薄膜作为保护膜，可以使液晶显示器获得更好地可视角度；增亮功能偏光片在普通偏光片中加入了一层增亮膜，可以在同等功耗下使LCD显示器呈现更高的亮度。相较于普通功能偏光片，宽视角功能偏光片和增亮功能偏光片售价更高。

  公司设立了采购部负责原材料采购，采购部根据生产部门的物料计划制作采购订单，根据生产部要求的不一样的材料品种和品质衡量准则，优先从公司现在存在合作的供应商名录中选择供应商执行订单。

  由于中国偏光片长期依赖进口，上游的主要原材料集中在日本、韩国、中国台湾等国家或地区。因此，公司所需PVA膜、TAC膜和压敏胶水等原材料主要向境外采购。由于境外采购周期较长，公司通常会根据下游大客户的生产情况，从境外采购原材料进行储备，保持特殊的比例的合理库存。

  按照公司与主要供应商的协议，公司境外采购货款一般都会采用信用证（L/C）结算，信用证期限主要为60天，境内货款一般都会采用电汇方式结算，账期一般为月结30天或月结60天。

  公司产品采取“以销定产，并保持适当安全库存”的生产政策，按照每个客户提供的备料计划和订单情况来确定生产计划。由于公司采购周期较长，因此公司通常在月末取得客户未来两个月的采购计划，并进行提前备料生产，取得客户订单后，再依照客户订单情况对生产计划进行调整。

  公司建立了以客户为导向的营销运作机制，由市场营销部负责产品营销售卖和客户开发、关系维护等工作。

  公司销售流程主要是先通过行业展会、业务员联络等方式，与潜在客户取得联系，提供少量产品试用，测试产品的质量和性能，产品测试合格后，双方对报价和交易方式（含结算币种、付款条件）进行磋商，先小批量供货，产品质量得到客户认可后，再开始大批量供货。

  下游大型面板生产企业对产品质量及供应稳定性要求比较高，在产品测试合格后，会对公司是不是具备供应商资格进行全方位认证，认证通过以后，公司即可成为其合格供应商。通过大客户的供应商认证体系之后，双方合作伙伴关系较为稳定。公司组建了专门的团队负责协调和组织公司通过大客户的导入认证，并提供后续服务。

  公司主要客户的销售账期主要为月结60天或月结90天，以汇款或承兑汇票方式结算。月结60天或月结90天，即本月供货，下月月底之前对账确认客户需结算的货款，确认后60天或90天内支付货款，回款周期约为90-120天。

  2023年上半年，面对全球经济放缓、终端需求不振及国际贸易冲突带来的不利影响，公司团队努力克服外部环境阻力，积极应变，有条不紊推进各项工作。但受宏观经济走势的影响，行业竞争加剧，公司部分偏光片产品价格相比上年同期出现不同幅度的下跌，产品毛利率下降，导致报告期内盈利能力变弱。报告期内，公司实现营业收入97,212.84万元，同比下降10.98%；实现归属于上市公司股东的净利润2,394.64万元，同比下降82.53%。其中，第二季度，公司实现营业收入54,648.32万元，环比一季度上升28.39%，实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润772.4万元，环比一季度上升110.27%；营收和扣非净利润均开始环比上升；随着消费市场信心回升，市场高库存逐步去化至相对合理水位，下游终端消费市场需求逐步回暖，公司各产品线产能利用率呈现上行趋势，订单量快速提升。

  展望下半年，电子消费市场有望持续恢复，为公司业务增长带来充沛的动力。公司将继续通过高强度研发投入、不断推进技术和产品创新、推进合肥新产线建设工作，加快新产品导入时间，做好产品布局升级，加快高的附加价值产品研究开发力度，实现新的业务增长点，提前抢占市场占有率，以保持长期竞争优势，引领行业的高质量发展。

  偏光片行业具有技术密集和资本密集的双重特性，生产设备投入大，产品技术上的含金量丰富，对生产的基本工艺和技术能力的要求比较高，要建立专业的技术团队并拥有较为深厚的技术储备。公司是由技术团队发起的典型的创业型企业，在稳定的核心管理团队带领下，凭借领先的技术优势和可靠的产品质量，公司已在行业内取得了较为有利的市场地位，确立了较强的竞争优势。

  报告期内，公司的核心竞争力未出现重大变化。公司的核心竞争力大多数表现在以下几方面：

  公司是国家高新技术企业，作为偏光片国产化的主要推动者之一，公司格外的重视研发技术创新，研发投入力度不断加大，以保证公司产品的创新性和技术领先。公司经过多年的技术积累，自主研发并掌握了PVA延伸技术、PVA复合技术、压敏胶开发技术、翘曲控制技术、外观自动检查技术和设备设计和集成技术等偏光片生产核心技术，打破了偏光片长期由日本、韩国和中国台湾企业垄断的局面，为公司在偏光片行业的逐步发展打下了坚实的基础。公司研发中心是深圳市以及广东省认定的偏光片技术探讨研究开发工程中心，并设立有博士后创新实践基地，拥有一流的开发团队和自主知识产权。

  目前，公司已具备满足下游众多应用领域要求所需偏光片的生产能力。产品类型包括TN偏光片、STN偏光片、TFT偏光片、OLED偏光片、3D眼镜用偏光片等，产品有效厚度最薄已达到79μm，并可提供90μm、120μm、130μm、150μm、210μm等不同厚度产品。同时，公司可按照每个客户需求，提供不同类型及厚度搭配的产品以支持客户的产品设计，并与客户联合开发具有特殊用途的偏光片产品。

  公司管理团队从业经验丰富。公司管理层及在生产、研发、销售等各环节的主要管理人员均拥有多年的偏光片行业从业经验，对于行业的发展趋势、产品的技术发展方向、市场需求的变动情况等方面均有深刻的认知，在产品开发、材料设计制备、加工工艺、生产管理、客户开拓等方面积累了丰富的理论和实践经验，可以据市场情况推陈出新，使公司具备较强的竞争力和盈利能力。

  公司研发团队稳定且经验丰富。公司创始人及现任董事长张建军先生，是行业内资深专家，曾主持了国内多条偏光片生产线的安装调试，参与制定了行业的国家标准《液晶显示器件的测试方法》（GB/T4619-1996），获得由国家工信部等多部门共同颁发的荣获“2010年度中国光电显示行业杰出贡献奖”，获得中国科技部2016年创新创业人才奖，获聘深圳市发展和改革委员会高技术产业项目评审专家、全国光学功能薄膜材料标准化技术委员会委员，2018年入选国家高层次人才特殊支持计划领军人才。

  公司人才储备体系完善。公司不断通过自身培养与外部招聘的方式积聚人才，同时，公司与高校联合建立产学研基地，努力建设偏光片技术创新平台和人才培育平台。

  公司自成立以来，始终视品质为企业的生命线，积累了丰富的产品质量控制经验，建立了完善的质量控制管理体系。公司通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、AEO、QC080000等多体系认证，并获得面板客户京东方、华星、天马等客户A级供应商评价。在研发、检测、采购、生产等各环节进行实时质量控制，同时，公司实行严格的绩效考核和责任管理制度，按每个生产班组进行业绩考核，任务细分，责任到人，为产品质量提供了有力保证。目前公司产品已通过SGS、CTI检测，符合RoHS和REACH指令要求，客户认可度不断提升。

  由于偏光片产品对光学指标、机械性能等要求较高，且种类繁杂，客户个性化需求多，因此，快速响应客户的真实需求，合理安排生产按期交货需要企业具备丰富的生产经验以及完善的服务团队。

  公司与客户建立了良性的互动关系，按月取得客户的生产排程计划，并以此采购备料，公司在取得订单后快速安排生产，严格按期交货。针对深圳地区客户公司安排随时送货，保证客户生产运转。同时，公司售后服务人员定期拜访客户，了解客户的真实需求并向研发团队做出反馈，以实时跟踪客户的真实需求导向，进行技术储备。

  公司一直秉承“技术创新，合作共赢”的经营理念，以技术优势带动产品优势，以产品优势强化品牌优势。凭借着过硬的技术实力、可靠的产品质量、稳定的供应能力、良好的售后服务水平，公司与多家下游企业建立了稳定的合作关系，已成为多家国内液晶面板企业的合格供应商。上述客户对公司产品的认可，将产生较强的示范效应，对提升公司的品牌形象和知名度、拓展客户起到了促进作用。

  公司主要产品为偏光片，是下游液晶显示屏的主要原材料。2020年、2021年、2022年、2023年上半年，公司主营产品偏光片的营业收入分别为190,155.20万元、229,489.72万元、214,882.16万元、96,582.81万元，占公司营业收入的比例分别为99.81%、99.61%、98.86%、99.35%，公司经营对偏光片产品存在重大依赖，公司存在产品单一风险。随着液晶显示产业向中国大陆的转移，国外的偏光片生产企业也出现将产能向中国大陆逐渐转移的趋势，导致未来偏光片行业在中国大陆地区的竞争加剧。由于产品单一，公司抵抗行业波动及下游波动的能力较弱，因此，未来同行业竞争的加剧以及下游液晶显示产业的波动等对公司的盈利能力影响将加大。

  公司生产成本中占比较大的原材料主要包括PVA膜和TAC膜，尽管供应充足，但供应地和供应商主要集中在日本。其中，报告期内，核心原材料PVA膜主要从日本可乐丽采购，TAC膜主要从富士胶片购买。尽管公司已经加大对韩国、中国台湾和中国大陆供应商的采购力度，增加可替代供应商，并积极提高原材料产品国产化率，但由于日本产品的技术优势，其他供应商短期内要完全替代日本供应商存在困难，有待其他供应商技术工艺水平的提高。

  因此，如果公司原材料供应企业出现较大的经营变化或外贸环境出现重大变化将导致原材料供应不足或者价格出现大幅波动，将严重影响公司的盈利水平。此外，自然灾害、市场供求关系等因素变化也会影响其供应情况，导致公司产品产量和成本发生变化，从而影响公司盈利水平。

  公司所处行业的下游终端产品主要为电视、电脑、手机等消费类电子产品，该类产品更新快、生命周期短、行业竞争激烈，生产厂商为抢占市场份额、提高市场占有率，价格战成为其主要竞争策略之一。此外，随着技术水平的不断升级以及生产工艺的持续改进，产品更新换代频率愈加提速，使得现有消费类电子产品的整体市场价格呈现下行趋势。为保持适度的利润空间，终端厂商把价格压力逐步向上业转移，并最终影响到公司所处的偏光片行业。

  2020年、2021年、2022年、2023年上半年，公司的主营业务毛利率分别为17.33%、24.84%、21.31%、13.88%，2023年上半年毛利率下降，主要系市场需求下降，部分产品降价。

  由于公司产品处于国家平板显示行业的关键材料地位，并且用途广泛，公司会依据客户的真实需求开发新产品，不断满足客户需求；

  公司已经成立“原材料国产化”小组，在国内寻找及培育关键原材料的供应商，以减少从日本购入原材料的比重，目前已导入长春化工、皖维高新（600063）、中国乐凯集团等关键材料的供应商，从而逐步分散原材料采购地；鉴于合肥三利谱的产线处于满负荷状态及龙岗工厂的量产，公司原材料采购数量增加，基于对单一供应商采购量的上升，议价能力也逐步提升。

  证券之星估值分析提示三利谱盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示皖维高新盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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